Практика
30 августа 2022, 14:30

В России компании ищут способы расплатиться с держателями евробондов

Весной международные депозитарно-клиринговые системы Clearstream и Euroclear прекратили обслуживать счета НРД, что означало приостановку операций с хранящимися в системе бумагами и выплат российским инвесторам доходов — дивидендов и купонов по еврооблигациям. А в начале июня ЕС ввел санкции против НРД — это легитимизировало ранее действовавшие ограничения.

Российские эмитенты (те, кто выпускает свои ценные бумаги, денежные знаки и другие финансовые активы) ищут разные способы, как можно договориться с держателями евробондов о способе выплат. Об этом пишет газета «Коммерсант» со ссылкой на юридические и консалтинговые компании.

В юрфирме Denuo отметили: некоторые рассматривают вопрос о реструктуризации бумаг через процедуру consent solicitation — согласование изменения условий с держателями.

Законодательство РФ сейчас дает возможность выплат держателям еврооблигаций в рублях через Национальный расчетный депозитарий (НРД), не затрагивая Euroclear и другие международные системы. Кроме того, российское законодательство предусматривает упрощенный выпуск замещающих облигаций (это локальные облигации, которые почти полностью повторяют ранее выпущенные евробонды и помогают эмитенту заплатить нужную сумму в рублях по курсу ЦБ держателям еврооблигации компаний, чьи права учитываются в российских депозитариях).

При этом советник Denuo Иван Сезин отмечает: документация о еврооблигациях устанавливает единственный вариант выплат — через центрального платежного агента и клиринговые системы. Альтернативный порядок без надлежащего согласования с держателями может нести риски для эмитентов и гарантов, связанные с «акселерацией всей суммы выпуска или двойным взысканием денежных средств».

При этом после начала спецоперации на Украине произошел разрыв коммуникации между российским НРД и депозитарно-клиринговыми системами Euroclear и Clearstream. Еще в марте Euroclear ограничил операции по счету НРД, а позже его счет заблокировал международный депозитарий Clearstream. Включение 3 июня НРД в санкционный список Евросоюза в конечном счете сделало ранее действовавшие ограничения правомерными.

Адвокат K&P.Law Александр Рубин указывает, что некоторые компании хотят обратиться к держателям ценных бумаг с предложением согласовать изменение механизма выплат дивидендов, в частности речь идет о том, чтобы разрешить выплаты с использованием иных валют для отдельных категорий инвесторов.

По информации издания, часть эмитентов уже получила согласие держателей ряда евробондов на изменение условий выпусков. Речь идет о выплатах в альтернативных валютах — рублях, иенах, франках, а в некоторых случаях продление таких выплат. Среди таких эмитентов — «Совкомфлот», «Полюс», «Северсталь» (досрочно погасила часть выпуска в рублях), «Русал».