Редомициляция и сделки M&A по-новому: что обсудили на ЕPAM Corporate Law Day

Расчеты здесь и сейчас

В прошлом году увеличилось число «домашних» сделок и снизилось количество выходов инвесторов из бизнес-проектов. Такие тенденции в российском M&A-сегменте выделил партнер практики слияний и поглощений и корпоративного права Адвокатское Бюро ЕПАМ Адвокатское Бюро ЕПАМ Федеральный рейтинг. группа АПК и сельское хозяйство группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Комплаенс группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (консультирование) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Страховое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Уголовное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Защита персональных данных группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Природные ресурсы/Энергетика группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа Рынки капиталов группа Семейное и наследственное право группа Транспортное право группа Трудовое и миграционное право группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Частный капитал группа Экологическое право 1место По выручке 1место По количеству юристов 2место По выручке на юриста Профайл компании × Вячеслав Югай. Инвесторы, которые решились уйти из России, уже сделали выбор в 2022 году, да и действующие регуляторные правила не всегда позволяют найти выгодные для продажи условия.

Выйти из игры на тех условиях, которые бы устроили инвесторов, стало существенно сложнее. Текущий регуляторный ландшафт существенно влияет на параметры происходящих сделок.

Аркадий Краснихин, партнер, руководитель практики слияний и поглощений и корпоративного права Адвокатское Бюро ЕПАМ Адвокатское Бюро ЕПАМ Федеральный рейтинг. группа АПК и сельское хозяйство группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Комплаенс группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (консультирование) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Страховое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Уголовное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Защита персональных данных группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Природные ресурсы/Энергетика группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа Рынки капиталов группа Семейное и наследственное право группа Транспортное право группа Трудовое и миграционное право группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Частный капитал группа Экологическое право 1место По выручке 1место По количеству юристов 2место По выручке на юриста Профайл компании ×

Тем не менее Югай считает, что можно говорить об определенной коррекции рынка: если 2022-й шокировал массовым исходом иностранных компаний, то в 2023 году сделки с участием зарубежных игроков больше походили на взвешенное стратегическое решение, а не на поспешный выбор под влиянием обстоятельств.

Партнеры АБ ЕПАМ отмечают, что растет количество сделок с российскими предпринимателями и инвесторами из дружественных стран и уменьшается число сделок с опционным компонентом. Бизнесмены из Китая и Юго-Восточной Азии теперь активнее инвестируют в российские активы, а госкомпании по-прежнему играют существенную роль на рынке отечественного M&A. 

При структурировании сделок по выходу Югай рекомендует доверителям воздержаться от длящихся обязательств, выбрав единовременные расчеты из-за непредсказуемости регуляторного ландшафта и геополитической обстановки.

M&A в России продолжается, темпы выходов замедляются, «домашние» сделки есть и будут, а дальновидные российские предприниматели еще и проводят экспансию в нейтральные юрисдикции.

Вячеслав Югай

С ним согласна и старший юрист практики слияний и поглощений и корпоративного права Адвокатское Бюро ЕПАМ Адвокатское Бюро ЕПАМ Федеральный рейтинг. группа АПК и сельское хозяйство группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Комплаенс группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (консультирование) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Страховое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Уголовное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Защита персональных данных группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Природные ресурсы/Энергетика группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа Рынки капиталов группа Семейное и наследственное право группа Транспортное право группа Трудовое и миграционное право группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Частный капитал группа Экологическое право 1место По выручке 1место По количеству юристов 2место По выручке на юриста Профайл компании × Анна Якомаскина. Сейчас, чтобы получить больше гарантий успеха сделки, стороны стремятся максимально избежать разрыва между ее подписанием и закрытием, подчеркнула она. 

Чтобы гарантировать успех сделки, важно избегать длящихся после ее закрытия обязательств. Это позволяет снизить регуляторные и прочие риски. 

Анна Якомаскина

Тонкости корпоративного управления и редомициляции

Современные реалии поставили перед участниками рынка сложную задачу: им нужно выбирать юридическую структуру, которая позволит сохранить работоспособность бизнеса с учетом все новых и новых ограничений. 

Выстраивая структуры владения с участием паевых инвестиционных фондов и личных фондов, важно хорошо взвешивать за и против, а доверять подготовку необходимой документации нужно профессионалам. 

Дарья Ильина, советник практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ

При этом вариант переезда в новую юрисдикцию остается привлекательным, отметил Дмитрий Степанов, партнер практики слияний и поглощений и корпоративного права Адвокатское Бюро ЕПАМ Адвокатское Бюро ЕПАМ Федеральный рейтинг. группа АПК и сельское хозяйство группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Комплаенс группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (консультирование) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Страховое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Уголовное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Защита персональных данных группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Природные ресурсы/Энергетика группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа Рынки капиталов группа Семейное и наследственное право группа Транспортное право группа Трудовое и миграционное право группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Частный капитал группа Экологическое право 1место По выручке 1место По количеству юристов 2место По выручке на юриста Профайл компании ×

Редомициляция не всегда доступна, поэтому в законодательстве реализовали новую процедуру, которой уже начинают пользоваться предприниматели. Речь идет о переводе управления бизнесом в РФ через включение российской операционной компании, подконтрольной иностранной, в список экономически значимых организаций и исключение из цепочки контроля над ней иностранной компании из недружественной юрисдикции через судебную процедуру.

Дмитрий Степанов

Еще об одной новелле законодательства, именуемой среди юристов квазиредомициляцией, рассказала советник практики слияний и поглощений и корпоративного права Адвокатское Бюро ЕПАМ Адвокатское Бюро ЕПАМ Федеральный рейтинг. группа АПК и сельское хозяйство группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Комплаенс группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (консультирование) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Страховое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Уголовное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Защита персональных данных группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Природные ресурсы/Энергетика группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа Рынки капиталов группа Семейное и наследственное право группа Транспортное право группа Трудовое и миграционное право группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Частный капитал группа Экологическое право 1место По выручке 1место По количеству юристов 2место По выручке на юриста Профайл компании × Татьяна Бойко. 

Это не редомициляция в классической форме, а, по сути, создание новой компании в специальном административном районе с особым режимом правового регулирования и передачей активов иностранной компании. При этом гибкость обеспечивается не за счет применения иностранного права, а благодаря спецрегулированию, исключающему многие императивы, свойственные российскому корпоративному праву.

Татьяна Бойко

Юристы отмечают, что есть входные критерии, отсекающие часть субъектов, для которых приемлем такой механизм. Для экономически значимых организаций это условия, которым компания должна соответствовать, чтобы ее признали таковой и включили в соответствующий список. Для квазиредомициляции это публичность компании и требование о передаче имущества в инкорпорированную компанию на сумму не менее 800 млн руб.

Судебная практика

Верховный суд продолжает формировать судебную практику по спорам в сфере корпоративного права, рассказала Юлия Баймакова, старший юрист практики слияний и поглощений и корпоративного права Адвокатское Бюро ЕПАМ Адвокатское Бюро ЕПАМ Федеральный рейтинг. группа АПК и сельское хозяйство группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Комплаенс группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (консультирование) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Страховое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Уголовное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Защита персональных данных группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Природные ресурсы/Энергетика группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа Рынки капиталов группа Семейное и наследственное право группа Транспортное право группа Трудовое и миграционное право группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Частный капитал группа Экологическое право 1место По выручке 1место По количеству юристов 2место По выручке на юриста Профайл компании ×

Значимым информационным поводом стало обобщение судебной практики по спорам о предоставлении информации, которое Президиум ВС выпустил осенью прошлого года. ВС подробно пояснил в этом документе: 

• кто вправе запрашивать информацию и в каком объеме;
• каким образом общество может эту информацию предоставлять;
• что означает требование о добросовестности при направлении запроса о предоставлении информации. 

Не меньшего интереса заслуживают подходы Верховного суда к использованию механизма исключения участника общества. В качестве отдельной тенденции Баймакова отмечает внимание ВС к вопросам на стыке семейного, наследственного и корпоративного права. 

За последний год Верховный суд несколько раз разрешал споры, связанные с переходом прав на доли к наследникам и супругам. Разбирая эти дела, ВС подчеркивал, что в них существенное значение имеет степень доверия между участниками общества и личный доверительный характер родственных отношений.

Юлия Баймакова

• Конференции Право.ru