Банк России на заседании 24 июля снизил ключевую ставку с 14,25% до 14%. Это уже десятое понижение подряд, на предыдущем заседании в июне ЦБ также снизил ставку на 25 базисных пункта.
Регулятор связал существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы с разовыми факторами. Оценка устойчивой годовой инфляции остается в диапазоне 4–5%. ЦБ ожидает годовую инфляцию на уровне 6,0–7,0%, причиной такой динамики регулятор называет значимый рост цен на топливо.
ЦБ сообщил, что с поправкой на сезонность рост текущий рост цен составил в среднем 5%. Аналогичный показатель базовой инфляции в среднем замедлился до 4,2% после 6,2% в предыдущем квартале. При этом Банк России отмечает ускорившийся рост цен в июне. Среди волатильных позиций, повлиявших на динамику, регулятор выделяет моторное топливо и плодоовощную продукцию.
По оперативным данным, в целом в 2026 экономика росла умеренными темпами. Основной вклад в рост внес потребительский спрос. Наблюдалось некоторое восстановление инвестиционной активности, но в целом она оставалась сдержанной.
ЦБ также отметил эффект от временного сокращения производственных возможностей на выпуск в отдельных отраслях. Так, за последний месяц ожидание бизнеса значительно снизились по будущему спросу и выпуску. В связи с этим ЦБ ожидает вероятного замедления роста потребления во втором полугодии.
Решение регулятора расходится с прогнозами аналитиков. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин ожидал, что регулятор в лучшем случае сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%. Он также не исключал повышения из-за ситуации на топливном рынке.
О дестабилизирующем влиянии резкого роста цен на топливо говорил заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин. В комментарии от 14 июля он ссылается на данные Росстата о росте в июне потребительских цен на 0,87% после 0,17% в мае. Также Заботкин обратил внимание, что годовая инфляция в прошлом месяце ускорилась с 5,3% до 6%.
Закрыть глаза на цены топлива и инфляционные ожидания центральный банк не вправе. Но мы исходим из того, что меры, принимаемые Правительством, будут способны обеспечить нормализацию ситуации на топливном рынке.
Недавний опрос участников рынка агентством ТАСС подтверждает связь между ускорением инфляции и ситуацией на топливном рынке. 18 аналитиков ожидали паузы в смягчении кредитно-денежной политики с сохранением ставки на текущем уровне.
