В Москве прошло ежегодное мероприятие ALRUD Summer M&A Day, объединившее представителей юридического и финансового сообщества. Главными темами встречи стали макроэкономическая ситуация в России, тенденции рынка M&A и технологические трансформации, включая применение ИИ в юриспруденции. В частности, эксперты обсудили инфляционные риски, влияние ухода иностранных фирм на число сделок и усиление государственного регулирования в сфере слияний и поглощений.
Экономика на паузе: как замедление роста влияет на M&A
О текущем макроэкономическом фоне, который прямо влияет на активность сделок M&A, участникам встречи рассказал Антон Струченевский, главный экономист SberCIB Investment Research. По его оценке, российская экономика демонстрирует признаки охлаждения, но при этом сохраняет относительную устойчивость.
Российская экономика сейчас находится в фазе адаптации. Мы видим охлаждение, но не рецессию. Мы ожидаем замедления темпов роста ВВП в 2025 году до 1,5–2%. Бюджетная политика сместилась к умеренно стимулирующей. Это создает макроэкономическую основу для рынка M&A.
Эксперт также подчеркнул, что инфляционные риски остаются значимыми: «Базовая инфляция хотя и начала снижаться, по-прежнему существенно выше целевого уровня в 4%». В 2024 году инфляция составила 9,5%, а в 2025 году ожидается на уровне 7%.
Сделки мельчают, но M&A активность высокая
В 2024 году было закрыто 729 сделок на $39,2 млрд. Такие данные привел Александр Жарский, руководитель практики корпоративного права, слияний и поглощений, партнер АЛРУД Это на 16% больше по количеству, чем годом ранее, но объем сделок в денежном выражении остался почти на уровне 2023 года. Это связано с завершением волны ухода иностранных компаний и переходом к сделкам между российскими контрагентами.
Массовая продажа активов уходящих иностранцев завершена, сейчас идет преимущественно реструктуризация активов и внутренние сделки. Этим, в частности, объясняется то, что мы видим увеличение количества сделок, а средний чек при этом снижается. Рынок стал менее зависимым от иностранных инвесторов.
Крупнейшими на рынке M&A в 2024 году стали две сделки: продажа российского бизнеса Yandex N.V. и покупка «Мангазеей» российских активов «Полиметалла». Среди наиболее активных секторов оказались технологии, медиа и телеком — 27% всех сделок, недвижимость — 17%, тяжелая промышленность — 11%.
Вынужденные сделки и JV: новый вектор для инвесторов
Партнеры АЛРУД обратили внимание на усиление государственного регулирования в сфере слияний и поглощений, особенно в стратегических отраслях, и, как следствие, на эволюцию юридических подходов к сделкам M&A. «Мы видим постепенное формирование судебной практики в области M&A, особенно в вопросах заверений об обстоятельствах и расчета убытков и упущенной прибыли. Это снижает правовую неопределенность и делает сделки более защищенными», — отметил Жарский. Еще один заметный тренд — активное использование личных фондов и ЗПИФ в качестве инструмента обособления активов.
В ближайшие два года рынок будет жить не за счет прихода и ухода инвесторов, а за счет перераспределения активов между локальными игроками. Будет больше реструктуризаций портфелей активов и вынужденных сделок. Exit-сделки сейчас, напротив, фактически заморожены: все ждут разъяснений о механизмах возврата капитала.
В АЛРУД ожидают также расширения практики совместных предприятий. Joint venture — это компромисс между инвестициями и контролем.
Юристы и искусственный интеллект: сотрудничество, а не конкуренция
Вторую сессию мероприятия посвятили роли искусственного интеллекта в юридической практике и тому, как можно интегрировать ИИ в юридическую работу. В дискуссии участвовали эксперты АЛРУД и Высшей школы экономики.
Алексей Масютин, заведующий кафедрой финтеха и анализа данных ВШЭ, отметил, что ИИ воспринимается сегодня как инструмент повышения эффективности, а не замена специалиста-человека. Эффективность его работы растет, а стоимость ИИ-решений — падает.
По данным Стэнфордского института искусственного интеллекта, ориентированного на человека, точность ответов ИИ выросла на 18,8% в 2024 году, а стоимость внедрения ИИ-решений снизилась кратно — от 10 до 100 раз. ИИ помогает быстрее решать задачи в разных сферах бизнеса, в том числе в юриспруденции.
Важно понимать, что юрист и его практический опыт — обязательная основа для внедрения ИИ в юридической сфере. Искусственный интеллект — это не замена юриста, а его помощник, который обучается у юриста. Он способен ускорить due diligence и анализ документов, автоматизировать рутинные задачи и повысить качество юридических услуг. В АЛРУД мы внедряем ИИ поэтапно и этично, соблюдая принципы конфиденциальности информации и полной ответственности юриста за конечный продукт.
В заключение Павел Равун, IT-директор АЛРУД , отметил, что ИИ сегодня, как и любая технология, — это «золотое руно» и «ящик Пандоры» одновременно. Поэтому важно внедрять его разумно и с осознанием того, зачем это нужно.
