В 2024 году на российском рынке слияний и поглощений зафиксировали снижение количества сделок. В прошлом году заключили 383 такие сделки. В 2023-м их было 433, что на 12% больше, следует из исследования консалтинговой компании Аналитики отмечают, что это закономерный тренд. Для сравнения: в 2022-м сделок было 688, а в 2021-м — 731.
Несмотря на уменьшение общего объема сектора M&A, совокупная стоимость сделок возросла. В 2024 году этот показатель достиг $42,2 млрд, что на 8% выше, чем в 2023-м. Рост обеспечили всего три крупные сделки стоимостью выше $3 млрд:
- покупка российского бизнеса «Яндекса» — $5,2 млрд;
- продажа контроля в холдинге Acronis — $4 млрд;
- приобретение «Полиметалла» — $3,7 млрд.
Средний чек остальных сделок снизился на 17% — до $167 млн.
Тренд на снижение
Рынок сокращается, поскольку снижается количество выходов иностранных компаний из российского бизнеса. В 2024 году провели 59 сделок на $4,4 млрд, связанных с уходом западных компаний. Это в два раза меньше, чем в 2023-м, и в три раза ниже показателей 2022 года.
По данным Kept, из России ушли 62% компаний из недружественных стран, но треть пока сохраняет присутствие на рынке. Меньше всего ушло компаний из Италии (22%), Бельгии (20%) и Швейцарии (38%). В основном это бизнес легкой промышленности, ретейла и текстильного производства, то есть несанкционные категории товаров.
Оставшиеся фирмы продолжают работать. По данным аналитиков, около 6% приостановили активность и находятся в «режиме ожидания». «Некоторые из них сейчас рассматривают вариант сдачи производственных площадей в аренду, но в перспективе они тоже могут решить продать или закрыть российскую дочернюю компанию, особенно при неблагоприятном развитии геополитической ситуации», — отмечают в исследовании.
Расширение внутреннего рынка
Аналитики Kept отметили возросший интерес российских инвесторов к биржевому рынку. В 2024 году прошло 16 первичных (IPO) и четыре вторичных (SPO) размещения акций общим объемом более $1 млрд.
Еще один тренд, который утвердился в 2024-м: заключение сделок, где покупателем выступает закрытый паевый инвестиционный фонд. Такое структурирование позволяет инвесторам сохранять анонимность и защищать инвестиции от санкционных рисков. Крупнейшую сделку 2024 года, покупку российского бизнеса «Яндекса», как раз провел ЗПИФ «Консорциум Первый». Второй по стоимости такой сделкой стало приобретение лизинговой компании «Трансфин-М» за $1,2 млрд.
Ожидания и прогнозы
Традиционно многие сделки M&A финансируют с привлечением заемных средств, поэтому определенное снижение активности связано с высокой ключевой ставкой и общей жесткостью денежно-кредитной политики ЦБ, объяснил советник Иван Фрышкин. При этом юрист прогнозирует существенное оживление M&A рынка после понижения кредитных ставок.
В настоящее время мы наблюдаем увеличение количества «безденежных» сделок по обмену активами, для которых уровень ключевой ставки не имеет первостепенного значения.
Эксперты ожидают от 2025-го еще более сдержанной активности в области сделок M&A, интерес к публичным партнерствам, перераспределение выкупленных иностранных активов и рост сектора ТМТ (телекоммуникации, медиа, технологии). Вряд ли стоит ожидать серьезных перемен, поддержал их мнение партнер Илья Болотнов.
По его словам, против рынка работают несколько факторов:
- Слабая доступность внешнего финансирования — подорожание кредитов.
- Неопределенность в отношении динамики рынка и спроса. Как следствие, невозможность для инвестора спрогнозировать развитие бизнеса или рост стоимости актива.
- Высокое количество банкротств на рынке, следующие за ними огромные требования к контролирующим лицам по субсидиарной ответственности. Это не только негативный фон, но и сдерживающий фактор для покупки компаний, показатели которых падают.
- Уход иностранцев существенно замедлился. Выход сейчас сопряжен с регуляторными проблемами и затяжными процедурами.
Основным драйвером для сделок могут стать динамичные секторы экономики: IT, ретейл, FMCG (потребительские товары). Там есть как игроки-гиганты, так и достаточно эффективные небольшие фирмы, у которых подошло время продаться за хорошую цену.
Выходы иностранцев стали эксклюзивом, подметил партнер практики сопровождения сделок и проектов и практики рынков капитала Константин Минеев. При этом поддержать рынок могут инвестиции стран BRICS, но сделки с предпринимателями из этих стран всегда сложные и растянутые во времени, заметил юрист. С его точки зрения, рынок может ожидать если не спад, то стагнация. Сейчас ключевые драйверы рынка M&A — кредитно-денежная политика и макроэкономические аспекты, которые по-прежнему «не вселяют стойкого оптимизма». Последний показатель во многом следует за геополитикой, а потому разворот здесь возможен, но пока он не предсказуем, заключил Минеев.
