Рынок M&A продолжил спад в 2024 году

В 2024 году на российском рынке слияний и поглощений зафиксировали снижение количества сделок. В прошлом году заключили 383 такие сделки. В 2023-м их было 433, что на 12% больше, следует из исследования консалтинговой компании Kept Kept Федеральный рейтинг. группа Налоговое консультирование и споры (консультирование: high market) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Экологическое право группа АПК и сельское хозяйство группа Антимонопольное право группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Недвижимость, земля, строительство (high market) группа Природные ресурсы группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Транспортное право группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Интеллектуальная собственность (консультирование) × Аналитики отмечают, что это закономерный тренд. Для сравнения: в 2022-м сделок было 688, а в 2021-м — 731. 

Несмотря на уменьшение общего объема сектора M&A, совокупная стоимость сделок возросла. В 2024 году этот показатель достиг $42,2 млрд, что на 8% выше, чем в 2023-м. Рост обеспечили всего три крупные сделки стоимостью выше $3 млрд:

• покупка российского бизнеса «Яндекса» — $5,2 млрд;
• продажа контроля в холдинге Acronis — $4 млрд;
• приобретение «Полиметалла» — $3,7 млрд.

Средний чек остальных сделок снизился на 17% — до $167 млн.

Тренд на снижение

Рынок сокращается, поскольку снижается количество выходов иностранных компаний из российского бизнеса. В 2024 году провели 59 сделок на $4,4 млрд, связанных с уходом западных компаний. Это в два раза меньше, чем в 2023-м, и в три раза ниже показателей 2022 года.

По данным Kept, из России ушли 62% компаний из недружественных стран, но треть пока сохраняет присутствие на рынке. Меньше всего ушло компаний из Италии (22%), Бельгии (20%) и Швейцарии (38%). В основном это бизнес легкой промышленности, ретейла и текстильного производства, то есть несанкционные категории товаров. 

Оставшиеся фирмы продолжают работать. По данным аналитиков, около 6% приостановили активность и находятся в «режиме ожидания». «Некоторые из них сейчас рассматривают вариант сдачи производственных площадей в аренду, но в перспективе они тоже могут решить продать или закрыть российскую дочернюю компанию, особенно при неблагоприятном развитии геополитической ситуации», — отмечают в исследовании. 

Расширение внутреннего рынка

Аналитики Kept отметили возросший интерес российских инвесторов к биржевому рынку. В 2024 году прошло 16 первичных (IPO) и четыре вторичных (SPO) размещения акций общим объемом более $1 млрд.

Еще один тренд, который утвердился в 2024-м: заключение сделок, где покупателем выступает закрытый паевый инвестиционный фонд. Такое структурирование позволяет инвесторам сохранять анонимность и защищать инвестиции от санкционных рисков. Крупнейшую сделку 2024 года, покупку российского бизнеса «Яндекса», как раз провел ЗПИФ «Консорциум Первый». Второй по стоимости такой сделкой стало приобретение лизинговой компании «Трансфин-М» за $1,2 млрд. 

Ожидания и прогнозы 

Традиционно многие сделки M&A финансируют с привлечением заемных средств, поэтому определенное снижение активности связано с высокой ключевой ставкой и общей жесткостью денежно-кредитной политики ЦБ, объяснил советник Better Chance Better Chance Федеральный рейтинг. группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Земельное право группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (high market) группа Природные ресурсы группа Транспортное право группа Финансовое/Банковское право группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Международный арбитраж группа Санкционное право группа Цифровая экономика 3место По выручке 6место По выручке на юриста 10место По количеству юристов Профайл компании × Иван Фрышкин. При этом юрист прогнозирует существенное оживление M&A рынка после понижения кредитных ставок. 

В настоящее время мы наблюдаем увеличение количества «безденежных» сделок по обмену активами, для которых уровень ключевой ставки не имеет первостепенного значения.

Иван Фрышкин, советник Better Chance Better Chance Федеральный рейтинг. группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Земельное право группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Морское право группа Недвижимость, земля, строительство (high market) группа Природные ресурсы группа Транспортное право группа Финансовое/Банковское право группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Международный арбитраж группа Санкционное право группа Цифровая экономика 3место По выручке 6место По выручке на юриста 10место По количеству юристов Профайл компании ×

Эксперты ожидают от 2025-го еще более сдержанной активности в области сделок M&A, интерес к публичным партнерствам, перераспределение выкупленных иностранных активов и рост сектора ТМТ (телекоммуникации, медиа, технологии). Вряд ли стоит ожидать серьезных перемен, поддержал их мнение партнер Пепеляев Групп Пепеляев Групп Федеральный рейтинг. группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Комплаенс группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (mid market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование: high market) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Недвижимость, земля, строительство (high market) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Природные ресурсы группа Трудовое и миграционное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Экологическое право группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа Защита персональных данных группа Земельное право группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Международный арбитраж группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Частный капитал × Илья Болотнов. 

По его словам, против рынка работают несколько факторов: 

• Слабая доступность внешнего финансирования — подорожание кредитов.
• Неопределенность в отношении динамики рынка и спроса. Как следствие, невозможность для инвестора спрогнозировать развитие бизнеса или рост стоимости актива.
• Высокое количество банкротств на рынке, следующие за ними огромные требования к контролирующим лицам по субсидиарной ответственности. Это не только негативный фон, но и сдерживающий фактор для покупки компаний, показатели которых падают.
• Уход иностранцев существенно замедлился. Выход сейчас сопряжен с регуляторными проблемами и затяжными процедурами.

Основным драйвером для сделок могут стать динамичные секторы экономики: IT, ретейл, FMCG (потребительские товары). Там есть как игроки-гиганты, так и достаточно эффективные небольшие фирмы, у которых подошло время продаться за хорошую цену.

Илья Болотнов, партнер Пепеляев Групп Пепеляев Групп Федеральный рейтинг. группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (таможенное право) группа Комплаенс группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (mid market) группа Налоговое консультирование и споры (консультирование: high market) группа Налоговое консультирование и споры (споры) группа Недвижимость, земля, строительство (high market) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Природные ресурсы группа Трудовое и миграционное право группа Фармацевтика и здравоохранение (фармацевтика) группа Экологическое право группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (корпоративные споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Банкротство (реструктуризация и консультирование) группа Банкротство (споры high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование (валютное регулирование) группа Защита персональных данных группа Земельное право группа Интеллектуальная собственность (защита прав и судебные споры) группа Интеллектуальная собственность (консультирование) группа Интеллектуальная собственность (регистрация) группа Ритейл, FMCG, общественное питание группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Финансовое/Банковское право группа Цифровая экономика группа Международный арбитраж группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Санкционное право группа Частный капитал ×

Выходы иностранцев стали эксклюзивом, подметил партнер практики сопровождения сделок и проектов и практики рынков капитала Дякин, Горцунян и Партнеры Дякин, Горцунян и Партнеры Федеральный рейтинг. группа Арбитражное судопроизводство (крупные коммерческие споры: high market) группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Рынки капиталов группа Частный капитал группа Энергетика группа Банкротство (споры high market) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Недвижимость, земля, строительство (high market) группа Недвижимость, земля, строительство (споры) группа Природные ресурсы группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Транспортное право группа Уголовное право × Константин Минеев. При этом поддержать рынок могут инвестиции стран BRICS, но сделки с предпринимателями из этих стран всегда сложные и растянутые во времени, заметил юрист. С его точки зрения, рынок может ожидать если не спад, то стагнация. Сейчас ключевые драйверы рынка M&A — кредитно-денежная политика и макроэкономические аспекты, которые по-прежнему «не вселяют стойкого оптимизма». Последний показатель во многом следует за геополитикой, а потому разворот здесь возможен, но пока он не предсказуем, заключил Минеев.

• Новости